哈佛商业评论

　检查基础设施

最后，在思考创新的结果时，我们要意识到，创新的回报和风险不但取决于人们在使用创新时做出的选择，而且在很大程度上取决于引入创新的基础设施。创新者和政策制定者尤其要注意这方面的风险。假设你想要在铁路系统中引入高速客运列车，但是目前的铁路系统无法达到速度要求，但不管是由于疏忽大意还是过于大胆，你最终还是选择引入高速列车。结果列车发生事故，乘客付出惨重代价。更糟糕的是，铁轨也可能被损坏，所有使用铁路系统的人都会受到影响：人们无法按时上班，医院无法接收新设备等等。

所以，铁路系统管理者首先要保证，铁轨能万无一失地承载高速列车的运行。那么他们应采取什么措施？最简单也最快捷的应对措施是引入最高速度限制。但如果人们一成不变地采取这种措施，铁路运输业永远得不到发展：既然速度限制雷打不动，我们开发高速列车又有何用？

一个更好的解决方案是升级铁轨，同时设置速度限制，直到产品和基础设施的技术水平达到平衡。不幸的是，现实世界中很多问题无法找到这样简单的解决方案，因为高速列车是极为成功的创新，人们愿意为之改善现有的基础设施。但像高速列车这样明显的技术创新少之又少。在一些行业中，创新的节奏很快，而且这些创新的失败率很高，因此频繁改进基础设施以容纳每一次创新并不现实。此外，即便是成功的创新，有时其生命力也很短，无法和高速列车的生命周期相比。要跟上这些创新，就要不停的更新基础设施。

现实世界中，基础设施的变化往往落后于产品和服务的变化，这种不平衡常常成为主要的风险来源。在金融界，这种现象屡见不鲜。1970年的美国大牛市中，涌向股票公司办公室的交易订单达到了史无前例的数量，而当时的订单处理技术完全无法满足需求。很多股票经纪公司的证券交易系统濒临崩溃。滞后的订单意味着股票公司和交易者都无法获得完整的股价信息，甚至很多时候收到错误的信息。这次系统崩溃甚至导致一些机构破产。

几家大型股票经纪公司协同一致，达成了一个临时解决方案——在一段时期内限制股票交易时间，这样各家公司就实现了订单处理的供需平衡。直到股票经纪公司和交易所在新的数据处理技术上砸下血本，问题才得以彻底解决。在此个案中，尽管没有政府干预，基础设施的问题也得到了解决。但是，如果类似强度的股票交易问题发生在今天，政府的干预就必不可少了，因为现在全球各地金融中介机构和交易所（包括股票衍生品交易所）的数量太多，达成自愿协同的难度太高。

产品服务创新与基础设施创新之间的不平衡会产生风险，而这种风险会变得日益复杂——新产品和新服务在诞生后会持续进化，并且这种进化会对基础设施产生影响。例如银行或经纪公司在金融市场中推出一款定制产品。随着需求的不断增加，产品迅速从而完成标准化，并开始通过交易所机制直接出售给普通用户，大大降低了交易成本。

这就是50年前，共同基金日渐流行时的情形。在共同基金诞生之前，散户要建立一个分散的投资组合，唯一的方法是在交易所购买一组不同的股票。对于个人投资者，这样做的成本太高，难度也太大，因为当时的交易成本非常高，想买入的股票的批量又常常规模太大，投资者购入后完全达不到分散投资的目的。像共同基金这样的集资型金融中介解决了这些问题，个人投资者也能建立分散性高的投资组合。现在新的创新甚至允许人们对数量繁多的股票指数进行交易，无论是国内的还是国外的指数。这些交易所产品使交易成本变得更低，进一步提高了投资的国内分散度和国际分散度。此外，这些创新还让投资者在杠杆选择和风险控制方面有更高的灵活度。特别是股指期货的诞生，人们可以将交易所交易期权纳入投资组合。最近中介结构开始利用股票回报互换开发定制合约，针对股票指数、投资期限（Investment Time Horizon）甚至币种组合设定支付条件。

最初个人投资者分散投资的方法是购买不同公司的股票。通过创新，像共同基金这样的中介机构替代了这种原始的方式。股指期货的出现让人们又能直接与市场接触。现在我们又看到了交易所交易基金这样的创新，人们可以在交易所购买分散的投资组合。

当然这种活跃的创新趋势是有风险的，那就是人们很难判断基础设需要在何时改进。即便基础设施的改进能够赶上新产品推出，你也会发现这些改进会很快失效，因为这些产品的销售者、渠道、买家和购买目的都会发生变化。不仅是产品和服务创新，连基础设施变化自身都会带来无意识后果，这让问题变得更加复杂。

要充分评估一项创新带来的风险，我们需要对创新后果进行仔细的建模。但是，我们建模的能力毕竟有限，无法捕捉所有层面的风险。创新永远都可能产生无意识后果，而模型在本质上只能不完整地反映复杂的现实世界。模型的作用还受限于使用者的能力，它们常常被误用。最后我们要认识到，很多创新风险来自于引进创新的基础设施。在复杂、快速变化的行业中，例如IT和金融业，我们很难判断创新对基础设施产生的影响。

任何创新都会涉及对未知领域的探索，如果要取得进步，我们必须接受这样的现实并进行相应的管理。（译/安健 校/方颖 戴险峰）