企业进行收购的目的多种多样,如获得新技术、市场、人才或增长动力等。但并购总有风险:企业经常出价过高;市场可能对收购反应不佳;很多收购案的后续整合困难重重;瞄准的技术常常失败。为分析企业的声誉对并购行为的影响,研究者从《财富》1991年到2008年最受赞赏的公司中选取75家,并在榜单之外选择相似公司进行对比分析,包括收购频率、交易规模、与已有业务相关度、市场反应等。
研究者发现,受推崇的公司进行的并购更多,涉足非相关领域也更多。这属于高风险策略:交易越多,犯错的几率越大;进入新行业或市场需要培养新的知识和技能。这些公司在进行收购时并未出价过高,且交易规模多样,包括很多小型收购。
但意外的是,虽然地位很高,这些公司的收购却遭遇了更多负面市场反应。这些受推崇的公司平均市值500亿美元,在宣布收购后,市值比声望一般的同类公司多跌了3亿美元。研究者指出,投资者似乎将它们的激进收购解读为内部增长潜力有限。研究结果至少表明,知名公司须更好地向市场解释其并购行动,以期减少交易对股价的负面影响。■
关于本研究 杰拉尔·哈勒布里安(Jerayr J.Haleblian)、迈克尔·普法尔(Michael D. Pfarrer)、杰森·凯利(Jason T. Kiley):《高声望公司收购行为研究》(“High-Reputation Firms and Their Differential Acquisition Behaviors”,《战略管理》(StrategicManagement Journal),2017年)
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