哈佛商业评论

福赫特·达吉（T. Forcht Dagi）是医学博士，就职于贝尔法斯特女王大学、哈佛-麻省理工医疗科技学院，

格洛莉亚有充分的理由接受维克托的投资。她计划下一年在西班牙新开10家中心，最终要向国外扩张，但她的公司资金不足。现有的12家中心里，她只有1家的所有权，其余11家加盟中心只提供5%的收入分成。迄今为止寻找加盟商还不难，但由于经济环境不佳，加盟模式未来可能不够稳定。筹集资金也可能遇到困难。

维克托提出以300万欧元取得25%的股权，这样公司的总估值为1200万欧元。他草拟的合同包含了为保护少数股东而设置的典型条款：董事会席位、战略决策投票权，以及5年后退出的选项。虽然格洛莉亚的持股比例会从64%降至51%，但她仍将保持多数股东地位，而且交易完成后，她持有股份的价值将从550万欧元升至610万欧元，增幅11%。即便新中心的利润率仅稍高于加盟中心的收入分成比例，随着完全自有的中心形成网络，每个中心带来的回报也将会增长。

格洛莉亚的创业雄心让人兴奋，但在一年内建立并发展10家自有中心并非易事。对于这种速度和水平的扩张，格洛莉亚没有经验。每家中心都需要一年才能实现盈亏平衡。她需要聘用训练有素、遵循公司价值观和创新医护方法的员工。此外，为招募和保留更多客户，她还需要加强营销，尤其是在经济衰退的形势下。

格洛莉亚打造的品牌有赖于严格的运营标准，这要求员工的高投入度、高度定制化的整体医疗手段，以及个性化服务。公司的专有技术或许能保证品牌价值并提升规模效率，但不能解决现金流和财务制度问题。再者，在经济下行期，公司对额外投资的需求是无法忽视的。一旦格洛莉亚决定进行海外扩张，资金储备就更为重要。

维克托还能带来重要的隐性价值，包括声誉和人脉，这在欧洲较保守的地区非常受重视。格洛莉亚可能在犹豫是否要改变董事会的人员构成，但维克托丰富的商业经验可能会非常有用。引入一位条件优越的股东，也有利于吸引更多资本和最终实现退出。

维克托说他不接受协商，但他提出的条件只规定了合同的框架。为持守自己的原则和使命，也作为接受天使投资前的尽职调查，格洛莉亚应与维克托深入沟通，看看双方的价值观、兴趣和方法契合度有多高。她可能会发现自己担心过度，也可能找到解决实质性分歧的合理方式。对格洛莉亚来说，维克托的投资必要、有利且易得，他是可以做全权决定的高素质投资者。这笔资金可以让格洛莉亚专注于运营和扩张，而不必费心融资。简单说，完全是天赐良机。