关于股权薪酬如何影响CEO为公司承担战略风险的意愿,管理学者进行了相当多的研究。他们普遍认为,CEO个人持有的股权越多,就越不愿意做可能危及公司的事情——而股东往往会因这种过度谨慎而遭受损失。但一些研究人员认为,这一等式中还应当加进CEO性格特征的影响。
研究人员收集了2004年和2005年被任命为标普1500制造企业CEO的158名高管的性格特征(因为这段时间股市相对稳定)。位高权重的高管的性格难以直接衡量,因此研究人员采取了一种比较迂回的方法,收集他们的传记信息与采访、文章、公开引用内容和演讲视频。经过培训的程序员用这些材料和一个常见的评估表,根据五大性格特质中的四种来描述每位CEO的个性。这四个特质被认为是长期稳定的:尽责性、神经质、外向性和开放性(研究省略了亲和性特质,因为之前研究发现,这一特质作为预测CEO行为的指标过于复杂)。研究人员用股票期权来评估CEO的股权财富,并结合长期债务、研发支出和资本支出的数据衡量他们的战略风险意愿。
控制因素包括高管性别、任期、财富和公司业绩,研究人员发现,外向性和开放性较高的CEO不太可能随着股票期权价值增加而削弱战略风险意愿,而尽责性较高的CEO更有可能这么做。(神经质对两种情况都没有影响。)研究人员解释说,心理学家已经证明,高度尽责的人对潜在损失比潜在收益更加敏感,而外向和开放的人恰恰相反——董事会可以通过考虑这些因素从而受益。“我们的研究结果表明,设计CEO薪酬结构之前需要先分析他们的性格。”研究人员写道。
关于本研究 《CEO股权风险承担与战略风险意愿:CEO性格的调节效应》(CEO Equity Risk Bearing and Strategic Risk Taking: The Moderating Effect of CEO Personality),作者:米尔科·贝尼斯奇科(Mirko H. Benischke)、杰弗里·马丁(Geoffrey P. Martin)和洛特·格拉泽(Lotte Glaser),《战略管理期刊》(Strategic Management Journal),2019年。
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